在国内投资下滑，外部经济见顶，出口同时受贸易战影响下，国内经济“三驾马车”中重要的投资和出口同时下行，经济下行力度会超预期，考虑国内会不会重新考虑刺激内需。

　　4.23中央政治局会议内容看：全力打好“三大攻坚战”，同时要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。

　　货币财政基调看似没变，但实际上预留了宽松空间。在经济下行压力下，适度刺激内需是必要的，上周定向降准也传递出央行货币政策由中性偏紧转向适度扩大内需以及呵护资金面的信号，政策性利多对市场产生提振。但整体看，是在内外压力下放缓去杠杆速度，并非大规模刺激内需。

　　整体看，宏观经济下滑压力存在，决定了商品价格中长期下行趋势，但政策层面也有扩大内需支撑，博弈难度加大。趋势上看，黑色系商品价格反弹至相对高位仍是较好的抛空机会，但下方也受政策支撑。

　　贵阳不锈钢产量延续增加，旺季需求有望延续，库存降幅较快

　　供应角度，环保及贵州不锈钢管厂检修影响力度有限，高炉开工率回升以及钢厂通过废钢等手段提高产量，供应延续回升。

　　政策层面近期重申严防过剩产能重启，同时多地开启环保督察专项活动，出现检修及降开工率的钢企增多。如唐山非采暖季限产政策，徐州印发《徐州市2018年大气污染防治攻坚行动方案》，区域内钢厂开始陆续停产整顿，马钢股份(600808,股吧)确定于4月底永久性关停两座500m³高炉和两座40吨的转炉，新疆地区受PPP清理对基建的影响，区域内钢厂开始限产或停产。虽说环保政策仍有影响，但从取暖季限产产量降幅远不及预期看，区域性环保影响力度较弱，难以阻止高利润下其他地区钢厂逐利加大生产的行为。

　　从钢厂高炉开工看，开工率延续缓慢回升态势，当前升至67.21%。从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，2018年1-3月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为21215万吨、17500万吨和24693万吨，同比分别增长5.4%、下降1.2%和增长4.7%。其中3月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7398万吨、6046万吨和8977万吨，同比分别增长4.5%、下降1.1%和增长4.2%。3月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为238.65万吨、195.03万吨和289.58万吨，较1-2月份日均产量分别增长2.91%、1.55%和7.43%。粗钢和生铁产量表现为一升一降态势，取暖季限产主要是限制了生铁产量，对粗钢产量影响很小，钢厂通过提高废钢配比、多用高品矿等方式增加了粗钢产量。

　　最新中钢协统计数据显示，4月上旬重点钢企粗钢日均产量187.6万吨，旬环比增加9万吨，增长5.04%;全国预估日均产量241.13万吨，旬环比增加9.83万吨，增长4.25%。在高利润刺激下，供应回升态势将延续。